移动版

电力设备行业-国网2014年第1次农配网设备中标点评:竞争环境尚未好转,但优秀企业市占率提升

发布时间:2014-04-21    研究机构:海通证券

国家电网公司2014年第一批(农)配网设备协议库存招标采购项目招标中标公告于近日公布。我们对变压器、开关等细分行业招标情况进行了梳理,本次农配网招标量同比基本持平,环比大幅提升;但参与企业环比有所增加,配电网一次设备竞争环境并没有明显好转。一些优秀的公司市场份额出现了提升,如置信电气、许继电气、特锐德、长园集团、卧龙电气等。

1.配变电设备招标量环比显着回升

2013年第一次10kV农配网设备招标发生在2013年1月初,而2014年第一次10kV农配网设备招标发生在2014年3月初,部分省市因为急于投资已先行招标部分配电设备。各省市单独招标情况详见《国家电网2014年第1批农配网库存协议招标点评:国网2014年配电网投资拉开序幕-增持,维持-20140321》。

本报告未包含各省招标数据,包含各省份的单独招标后,预计本次变压器招标量同比增长10%以上;开关类产品有不同程度下降,我们预计本月配电网自动化全面招标,开关类产品或将有新招标。

环比情况看,无论变压器,还是开关,招标量均有较大幅度回升。

2.配电变压器:非晶变、箱变集中度下降,硅钢变集中度提高,置信电气傲居龙头

本次共有61家企业中标非晶变,CR10为63.10%,集中度比2013年第二批下降4个百分点。主要原因在于招标规模加大,参与企业增多。

置信电气仍然雄踞非晶变龙头,市占率高达33.96%,比2013年第二批招标中的市占率下降1.6个百分点。值得关注的是,上市公司中青岛特锐德、许继电气市场在非晶变市场份额提升较快,进入到前10供应商之列。

硅钢变市场竞争仍然激烈,本次共有135家企业中标,CR10为39.20%,集中度比2013年第二批提高了9.8个百分点。

值得注意的是,置信电气市场份额提升较快,市占率提高到13.90%,比2013年第二批招标中的市占率提高了7.6个百分点,仍然占据第一的位置。

本次共有76家企业中标箱式变电站,CR10为45.20%,集中度比2013年第二批下降4.5个百分点。主要原因在于招标规模加大,参与企业增多。

值得注意的是,置信电气、许继电气进步显着,本次招标中置信电气中标份额5.60%,环比提升2.4个百分点;许继电气中标份额3%,首次进入前10供应商。

3.开关:招标量同比有所下降

本次招标中,柱上负荷开关、柱上断路器、三相隔离开关、开关柜、环网柜、箱式开闭所中标企业分别为18、93、30、60、61、86家,与2013年第二次招标情况相比,分别提高-1、46、2、8、16、52家,参与企业增多。从CR10角度看,柱上负荷开关、三相隔离开关集中度较高,柱上断路器、环网柜、箱式开闭所集中度较低,开关柜集中度尚可。

与2013年第二次农配网招标情况看,柱上负荷开关、三相隔离开关集中度略有下降0.05、0.04个百分点;开关柜、环网柜集中度分别提高10、4.2个百分点;柱上断路器、箱式开闭所集中度分别下降7.9、6.1个百分点。

值得注意的是,上市公司中长园集团、许继电气、科陆电子、北京科锐、特锐德在各细分市场的占有率有所提高。

4.总结:竞争环境尚未好转,部分公司进步突出

本次农配网招标量同比基本持平,环比大幅提升。但从中标情况看,配电网一次设备竞争环境并没有明显好转,参与企业环比有所增加。配电一次设备产品型号太多(3600多个型号),国网已经要求梳理产品型号和供货厂家,未来配电一次设备产品型号将下降到400多个,预计市场竞争环境将有所好转。

一些公司的市场份额出现了提升:(1)在变压器市场,与2013年第二批农配网中标情况相比,置信电气市占率由17.87%提高到20.62%,许继电气由1.09%提高到1.81%,特锐德由1.01%提高到1.56%,卧龙电气由0.88%提高到1.12%。(2)在开关市场,与2013年第二批农配网中标情况相比,特锐德表现突出,几乎在各个细分市场都有所突破;许继电气、长园集团进步也较大。

5.投资建议:整个板块均可配置,建议重点关注龙头企业

根据国家电网、南方电网规划,预计2014年配电网投资1614亿元,同比增长100%。其中,国家电网配电网投资1580亿元,同比增长80%。根据国家电网招标数据,2013年10-35kV配电变压器招标容量同比下降50%左右,110kV变压器招标容量同比下降4.2%。由于110kV投资基本没有下降,我们预计2014年110kV产品招标量平稳,10-35kV投资反弹幅度高达100%以上。

我们认为,未来几年电网投资中最具持久性的是配电网投资,主要原因如下:(1)节能改造的需求:我国第一轮农网改造距今15年,大部分设备老化、损耗严重,亟需更新改造。(2)可再生能源入网的需求:分布式大量入网后对电网安全产生影响,需要坚强、智能的配电网络。配电网建设事关电网安全稳定,是未来几年电网投资的重点。配电一次设备、二次设备类公司都将受益,建议关注配电网整个板块,维持行业“增持”的投资评级。

一次设备包括:置信电气、北京科锐、森源电气、长高集团、鑫龙电器、中能电气、三变科技(002112)等。二次设备包括:国电南瑞、许继电气、四方股份、积成电子、长园集团、东方电子等。

建议重点关注龙头企业,包括置信电气、国电南瑞、许继电气、积成电子、特锐德等。

注:海通自营(约定购回式证券交易专用证券账户)持有鑫龙电器,持股比例超过总股本1%。

6.风险提示。招标量低于预期的风险。

申请时请注明股票名称