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三变科技:收购南方银谷,资产优异高成长

发布时间:2016-05-31    研究机构:国信证券

公告最新收购预案,南方银谷业绩承诺高增长。

公司5月30日晚公告收购最新预案(较之前一版略有改变),公告表明公司收购南方银谷100%股权,三变科技(002112)需向交易对方发行股份共计127,139,508股,并支付现金共计102,894.66万元,作价金额共计28,0000万元。南方银谷承诺净利润在2016年度、2017年度和2018年度分别不低于10,000万元、22,000万元和38,000万元,复合增速80%。

南方银谷先发优势明显,国内市场资源一家独大。

从目前的市场竞争格局来看,除部分运营商在地铁有布局4G基站,地铁WI-FI并没有中国电信、中国移动、中国联通等三大运营商参与建设。在现有的地铁Wi-Fi市场中,公司运营里程合计1500公里,占总里程数70%;北上广深一线城市中,除北京之外,公司是其他三地地铁的Wi-Fi独家运营商,南方银谷占75%的市场份额。2016年公司的资源标的为北京、天津、西安、南昌、杭州、成都六大城市,预计今年的市场份额达到80%。

WI-FI、iBeacon及PIS三者合一,“运营级平台+核心技术优势”衍生无限盈利空间。

基于WI-FI、iBeacon的定位及大数据分析,可以提供精准的LBS信息服务及地铁出行信息,前者提供给用户店铺级别单位的位置信息,而后者提供给的是柜台级,线下与线上在出站前与出站后实现了无缝衔接,亿级基础之上衍生无限盈利分支,前景可期。从目前公司的客户情况来看,仅上海地铁的日活用户就达到接近200万人,而考虑到目前南方银谷整套系统正常运营不到三个完整的季度,拥有此成绩较为出色,未来依靠各条线的用户基础,能够获得广告以及游戏收入,从而获得流量变现。

看好南方银谷战略布局,首次给予“增持”评级。

公司此次收购成功向地铁移动互联网转型,标的资产卡位优势明显,部分地铁线的运营初获成果,较为优异。因为本次收购事项具备不确定性,我们暂不考虑本次收购带来的影响,预计公司2016/2017/2018年EPS分别为0.07/0.07/0.09,我们看好标的方南方银谷在地铁Wi-Fi独特的布局和未来流量的巨大变现价值,首次给予“增持”投资评级。

申请时请注明股票名称