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三变科技:变压器产品结构优化提升盈利能力,产能扩张助推未来业绩增长

发布时间:2008-12-23    研究机构:银河证券

公司在国内变压器制造业中处于第三梯队:公司在国内变压器器行业中处于第三梯队,在研发能力、规模和资金实力上与一二梯队存在较大差距,但是公司正在努力向更高电压等级拓展,竭力跻身第二梯队。 未来两年电网投资增长继续带动国内输配电设备需求:根据国家电网和南方电网规划,我们预计未来两年电网投资规模分别增长40.58%和9.09%,分别达到4400亿元和4800亿元;在新增投资中,城农网将是投资重点,相对来说110、220KV电压等级电力设备和配网设备受益较多。 公司未来发展取决于产品结构优化和产能扩张:虽然输配电行业未来两年面临较好的发展机会,但是作为变压器行业内的第三梯队企业,公司所处的竞争地位并不容乐观,公司的未来发展取决于两个方面:产品结构调整和产能扩张,公司正积极向这两个方向努力。 给予公司“中性”评级:预计公司08-10年的EPS分别为0.35、0.50和0.63,结合绝对估值和相对估值,公司合理价位区间为9~11元。 主要风险:原材料价格波动和新产品开发是公司面临的主要风险。

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